அமெரிக்க பங்குகள் மற்றும் பரிவர்த்தனை ஆணையத்தின் (SEC) ஸ்பாட் பிட்காயின் பரிமாற்ற-வர்த்தக நிதியின் (ETF) சாத்தியமான ஒப்புதலை முதலீட்டாளர்கள் ஆவலுடன் எதிர்பார்க்கின்றனர். ஜூன் தொடக்கத்தில் முதலீட்டு நிறுவனமான பிளாக்ராக் தயாரிப்புக்கான ஒரு தாக்கல் சமர்ப்பித்தது மற்றும் அதன் பிட்காயின் அறக்கட்டளையை (GBTC) ஒரு ஸ்பாட் ETF ஆக மாற்றுவதற்கான கிரேஸ்கேலின் முன்மொழிவை மறுபரிசீலனை செய்ய SEC கட்டாயப்படுத்திய நீதிமன்றத் தீர்ப்பின் பின்னர் மேலும் வேகம் தொடங்கியது.
ப.ப.வ.நிதிகளுக்கு SEC இன் ஆட்சேபனையானது, பிட்காயின் (BTC) உலகெங்கிலும் உள்ள கட்டுப்பாடற்ற இடங்களில் வர்த்தகம் செய்யப்படுகிறது, இது மோசடி மற்றும் விலை கையாளுதலை தடுப்பதில் சவாலாக உள்ளது.
சிக்கலைத் தீர்ப்பதற்கான ஒரு முயற்சியில் சில கிரிப்டோகரன்சி பரிமாற்றங்களுடன் கண்காணிப்பு-பகிர்வு ஒப்பந்தங்கள் (SSA) அடங்கும். கோட்பாட்டில், இது சந்தையை கையாள முயற்சிக்கும் மோசமான நடிகர்களை அடையாளம் காண அனுமதிக்கும். இந்த எஸ்எஸ்ஏக்கள் முழு சந்தையையும் மறைக்க முடியாததால் அவற்றின் செயல்திறனை விமர்சகர்கள் கேள்வி எழுப்புகின்றனர். ப.ப.வ.நிதிகள் அடிப்படையான பண்டங்களின் எதிர்கால சந்தைகளின் பொருத்தத்தின் அடிப்படையில் ஸ்பாட் கமாடிட்டி ப.ப.வ.நிதிகளை அனுமதிக்கும் முன்னோடி முடிவுகளை அடிப்படையாகக் கொண்டவை.
தொடர்புடையது: பிட்காயின் பாதியாகக் குறையும் மாதங்கள் இருப்பதால், இது ஆபத்தை எதிர்கொள்ள வேண்டிய நேரமாக இருக்கலாம்
“கணிசமான அளவு ஒழுங்குபடுத்தப்பட்ட சந்தையாக” கருதப்படுவதற்கு, எதிர்காலங்கள் விலை உருவாக்கத்தில் முன்னணியில் இருக்க வேண்டும் என்று SEC நிறுவியுள்ளது. வேறு வார்த்தைகளில் கூறுவதானால், விலை கண்டுபிடிப்பு செயல்பாட்டில் ஸ்பாட் சந்தையை விட எதிர்கால சந்தையின் தகவல் முன்னுரிமை பெறுகிறது. இருப்பினும், விலை கண்டுபிடிப்பு எதிர்கால சந்தையால் வழிநடத்தப்பட்டாலும், ஸ்பாட் சந்தைகளில் கையாளுதல் ப.ப.வ.நிதிக்கு பரவக்கூடிய சில சந்தர்ப்பங்கள் உள்ளன. பிசாசு விவரங்களில் உள்ளது, மேலும் குறிப்பாக, நிகர சொத்து மதிப்பு (NAV) கணக்கீடு மற்றும் படைப்புகள் மற்றும் மீட்பு முறை (பணத்தில் அல்லது வகை) ஆகியவற்றிற்கான விலை ஆதாரத்தில் உள்ளது.
கட்டுப்பாடற்ற ஸ்பாட் சந்தைகளில் ஒரு கையாளுபவர் வெற்றிகரமாக அடிப்படைப் பொருட்களின் விலையை 5% குறைக்கும் சூழ்நிலையைக் கவனியுங்கள்.
படைப்புகள் மற்றும் மீட்டெடுப்புகள் வகையிலானவையாக இருந்தால், ப.ப.வ.நிதி மற்றும் ஒழுங்குபடுத்தப்படாத ஸ்பாட் சந்தைகளுக்கு இடையே கப்பல்களை தொடர்புகொள்வது போல் செயல்படும் நேரடியான நடுவர். இந்த எடுத்துக்காட்டில், நடுவர் அதை வெறுமனே விலைக்குறைந்த ஸ்பாட் கமாடிட்டியை வாங்குவதன் மூலமும், அதற்குரிய ப.ப.வ.நிதியின் அளவை விற்பதன் மூலமும் பயன்படுத்திக் கொள்ளலாம், பின்னர் வாங்கிய பொருளைப் பயன்படுத்தி புதிய ப.ப.வ.நிதி அலகுகளை உருவாக்கி, குறுகிய ப.ப.வ.நிதி நிலையை மறைப்பார். ஸ்பாட் கமாடிட்டி விலை மற்றும் ப.ப.வ.நிதியின் சமமான அளவு ஆகியவை கணிசமான அளவில் ஒன்று சேரும் வரை இந்த வர்த்தகத்தின் லாபம் நீடிக்கும். ஒவ்வொரு விலையும் ஒன்றிணைவதை நோக்கி எவ்வளவு நகரும் என்பது அவற்றின் பணப்புழக்கத்தைப் பொறுத்தது, ஆனால் சில சரிசெய்தல் ப.ப.வ.நிதியின் விலையிலிருந்து வரும், அதாவது ஸ்பாட் சந்தையில் கையாளுதல் குறைந்த பட்சம் ப.ப.வ.நிதிக்கு பரவுகிறது.
உருவாக்கங்கள் மற்றும் மீட்டெடுப்புகள் ரொக்கமாக இருக்கும் மற்றும் NAV ஆனது ஒழுங்குபடுத்தப்படாத ஸ்பாட் சந்தைகளில் இருந்து பெறப்பட்ட பொருட்களின் விலைகளைக் கொண்டு கணக்கிடப்பட்டால், மிகவும் ஒத்த நடுநிலைமை சாத்தியமாகும். நடுவர் விலைகுறைந்த ஸ்பாட் கமாடிட்டியை வாங்கி, ப.ப.வ.நிதியை விற்கிறார், குறுகிய நிலையை ஈடுகட்ட ETF யூனிட்களை உருவாக்க பணத்தைப் பயன்படுத்துகிறார், மேலும் NAV கணக்கீட்டில் பயன்படுத்தப்படும் விலை நிர்ணய முறையைப் பின்பற்ற முயற்சிக்கும் பொருட்களை விற்கிறார் (இது படைப்புகளுக்கான விலையை நிர்ணயிக்கிறது). மோசமான மூலதனத் திறன் (உருவாக்கத்திற்கான பணப் பட்டுவாடா காரணமாக) மற்றும் NAV விலையைப் பிரதிபலிக்கும் போது ஒரு சிறிய செயல்பாட்டின் அபாயத்தைத் தவிர, வர்த்தகம் அடிப்படையில் உருவாக்கம் மற்றும் விளைவுகள் ஒரே மாதிரியாக இருக்கும்.
தொடர்புடையது: பிட்காயின் ஸ்பாட் ப.ப.வ.நிதிக்குப் பிறகும் ஃபியூச்சர்ஸ் நகரத்தில் சிறந்த கிரிப்டோ விளையாட்டாக இருக்கும்
ப.ப.வ.நிதியை கையாளுதலில் இருந்து திறம்பட பாதுகாக்கும் அமைப்பு உள்ளதா? NAV ஐக் கணக்கிடுவதற்கு எதிர்கால வளைவில் இருந்து பெறப்பட்ட ஸ்பாட் விலைகளின் பயன்பாடு, பணத்தில் உருவாக்குதல் மற்றும் மீட்டெடுப்புகளுடன் இணைந்து, மிகவும் நம்பிக்கைக்குரிய மாற்றாக வெளிப்படுகிறது. ஒரு நடுவர் முந்தைய வழக்கைப் போலவே அதே முறையைப் பயன்படுத்த முயற்சித்தால், NAV கணக்கீட்டில் பயன்படுத்தப்பட்டதைப் போன்ற விலையில், குறிப்பாக ஸ்பாட் மார்க்கெட்டில் ஒரு கையாளுபவரின் முன்னிலையில் பொருட்களை விற்க எந்த உத்தரவாதமும் இல்லை. வர்த்தகம் இனி ஒரு நடுவர். ஸ்பாட் விலை மற்றும் ETF விலையை இணைக்கும் குழாய்கள் தடைபட்டுள்ளன.
மறுபுறம், இந்த அமைப்பு ப.ப.வ.நிதி மற்றும் எதிர்காலங்களுக்கு இடையே நேரடியான நடுவர் பாதையை எளிதாக்குகிறது. ப.ப.வ.நிதியின் விலையானது ஃபியூச்சர்ஸ் வளைவினால் குறிப்பிடப்படும் புள்ளி விலையிலிருந்து மாறுபடும் போதெல்லாம், ஒரு நடுவர் எதிர் நிலையில் வர்த்தகத்தை ப்யூச்சர்ஸ் மீது கச்சிதமான ஹெட்ஜிங் செய்து, ப.ப.வ.நிதிக்கும் எதிர்கால சந்தைக்கும் இடையே ஒரு வலுவான இணைப்பை ஏற்படுத்த முடியும். அத்தகைய குணாதிசயங்களைக் கொண்ட ப.ப.வ.நிதியானது, எதிர்கால ஒப்பந்தங்கள் அல்லது எதிர்கால ப.ப.வ.நிதி போன்ற ஒழுங்குபடுத்தப்படாத ஸ்பாட் சந்தைகளில் கையாளுதலை எதிர்க்கும் என்று நம்புவது நியாயமானது.
Bitcoin இன் விலைக் கண்டுபிடிப்பில் CME பிட்காயின் எதிர்காலங்கள் ஆதிக்கம் செலுத்துகின்றன என்ற கருத்தை கல்வியாளர்கள் மற்றும் பயிற்சியாளர்கள் இருவரும் ஏற்கனவே சில வலுவான ஆதாரங்களைக் கண்டறிந்துள்ளனர். சந்தேகத்திற்கு இடமின்றி, அமெரிக்காவில் ஒரு ஸ்பாட் Bitcoin ETF பாரம்பரிய சந்தைகள் மற்றும் கிரிப்டோ தொழில்துறைக்கு ஒரு நல்ல வளர்ச்சியாக இருக்கும். அமெரிக்க போதகர் சக் ஸ்விண்டோல் ஒருமுறை கூறியது போல், “நல்ல ஒன்றுக்கும் சிறப்பான ஒன்றுக்கும் உள்ள வித்தியாசம் விவரங்களுக்கு கவனம் செலுத்துவது.” பிசாசுகளை விலக்கி வைப்பதன் மூலம், ஒரு பிட்காயின் ப.ப.வ.நிதி முதலீட்டாளர்களுக்கு உண்மையிலேயே சிறந்ததாக இருக்கும்.
João Marco Braga da Cunha Hashdex இல் போர்ட்ஃபோலியோ மேலாளராக உள்ளார். ரியோ டி ஜெனிரோவின் பொன்டிஃபிகல் கத்தோலிக்க பல்கலைக்கழகத்தில் எலக்ட்ரிக்கல் மற்றும் எலக்ட்ரானிக்ஸ் பொறியியலில் முனைவர் பட்டம் பெறுவதற்கு முன்பு அவர் ஃபண்டாசோ கெட்லியோ வர்காஸிடமிருந்து பொருளாதாரத்தில் முதுகலைப் பட்டம் பெற்றார்.
இந்த கட்டுரை பொதுவான தகவல் நோக்கங்களுக்காக உள்ளது மற்றும் சட்ட அல்லது முதலீட்டு ஆலோசனையாக கருதப்படக்கூடாது. இங்கு வெளிப்படுத்தப்படும் கருத்துக்கள், எண்ணங்கள் மற்றும் கருத்துக்கள் ஆசிரியருக்கு மட்டுமே சொந்தமானது மற்றும் Cointelegraph இன் பார்வைகள் மற்றும் கருத்துக்களை பிரதிபலிக்கவோ அல்லது பிரதிநிதித்துவப்படுத்தவோ அவசியமில்லை.
நன்றி
Publisher: cointelegraph.com